> For the complete documentation index, see [llms.txt](https://docs.suno.finance/llms.txt). Markdown versions of documentation pages are available by appending `.md` to page URLs; this page is available as [Markdown](https://docs.suno.finance/es/financial-model/sensitivity-analysis.md).

# Análisis de sensibilidad

Un NAV es un punto dentro de un espacio de incertidumbre. Cada valuación viene por eso con un análisis de tornado: el motor se re-ejecuta con una palanca perturbada a la vez, y los deltas resultantes se publican junto al caso base. El tornado se congela en cada versión publicada, con cada fila registrando la perturbación exacta que aplicó, de modo que una valuación declara permanentemente la incertidumbre conocida cuando fue emitida.

El análisis responde tres preguntas: qué insumo mueve más el NAV por unidad de cambio (dónde vive el riesgo del modelo), cuál sería el NAV bajo condiciones alternativas declaradas, y qué implican los casos severos-pero-plausibles para los buffers y el diseño de mecanismos del protocolo.

#### Direccionalidad

Cada palanca pertenece a uno de tres tipos, que determina su justificación y si corre en una dirección o en dos.

Los cuantiles prueban ambas colas de una distribución observable, a magnitudes calibradas empíricamente que pueden resultar asimétricas. Los parámetros prueban ambos extremos de un rango de discrepancia defendible, simétrico por construcción. Los escenarios prueban un evento discreto en su única dirección real, porque un cambio de régimen no tiene imagen espejo con sentido.

#### Calibración de las palancas de cuantil

**Producción.** La producción específica mensual del portafolio (1.394 proyecto-meses, 30 proyectos, facturas validadas) muestra una dispersión relativa agrupada de `σ_mes ≈ 20%`. Anualizando bajo cotas para la correlación serial del clima, `σ/√12` si es independiente y `σ/√6` bajo autocorrelación moderada, da `σ_anual ≈ 5.7` a `8.1%`; el modelo usa 6%. El par P90/P10 sigue como `∓ 1.28σ ≈ ∓ 8%`, recalibrado anualmente a medida que la telemetría se acumula.

**Tipo de cambio.** Los cuantiles de FX se calibran por moneda del portafolio contra su serie oficial de tipo de cambio. Para el portafolio actual (COP), las variaciones móviles a 12 meses sobre la historia completa disponible (1991–2026, 405 ventanas) tienen cuantiles `Q_10 = -12.1%`, `Q_50 = +4.8%`, `Q_90 = +24.4%`. La trayectoria PPP del modelo ya carga la deriva secular de depreciación, que queda cerca de la mediana, así que el shock de sensibilidad es el cuantil centrado en la mediana: devaluación +20%, apreciación −17%. La asimetría está en los datos, no se asume: las devaluaciones saltan, con episodios de crisis que alcanzan +37% en un año, mientras las apreciaciones avanzan despacio.

#### El conjunto de palancas

| Palanca                                  | Tipo      | Magnitud                                                           | Base                                                                                                 |
| ---------------------------------------- | --------- | ------------------------------------------------------------------ | ---------------------------------------------------------------------------------------------------- |
| Producción P90 / P10                     | cuantil   | −8% / +8%                                                          | Telemetría del propio portafolio, `1.28σ`                                                            |
| Devaluación FX P90 / apreciación P10     | cuantil   | +20% / −17%                                                        | Serie oficial de tipo de cambio de la moneda del portafolio (COP: 1991–2026), centrada en la mediana |
| Tasa de descuento                        | parámetro | ±100 pb                                                            | Ancho del rango defendible sobre la construcción de la tasa                                          |
| OPEX                                     | parámetro | ±20%                                                               | Rango provisional, a reemplazar por estadísticas de backtesting                                      |
| Impuestos de importación en reposiciones | escenario | IVA + arancel locales completos (19% + 5% en el portafolio actual) | Pérdida de la exención de importación para energía renovable                                         |
| Precio del certificado                   | escenario | → 0                                                                | Colapso del mercado voluntario de certificados                                                       |
| Combinado adverso / favorable            | escenario | producción ∓8%, tasa ±100 pb, OPEX ±20%                            | Las tres palancas continuas estresadas en conjunto, en ambas direcciones                             |

#### Los escenarios combinados y el rango del NAV

Las filas combinadas son corridas completas del motor con las tres perturbaciones aplicadas a la vez, no sumas de deltas individuales. Las interacciones importan: un flujo más delgado carga el OPEX inflado proporcionalmente más fuerte, mientras una tasa más alta descuenta flujos que ya son menores. En un proyecto representativo, los deltas adversos individuales de −11.2%, −7.4% y −7.8% suman −26.3%, pero la corrida conjunta da −24.8%. Solo la corrida completa puede decir hacia dónde cortan las interacciones.

El par acota el NAV en un rango declarado; el mismo proyecto representativo, con un NAV base de 1.096, queda acotado en \[0.824, 1.416]. La cota adversa informa el dimensionamiento de buffers, la favorable completa el panorama para ambos lados de la emisión y la redención. Los eventos discretos quedan fuera de ambas combinaciones, porque apilar cambios de régimen sobre un mal año deja de ser una prueba de estrés, y el FX se reporta solo porque su correlación con las demás palancas es ambigua: los episodios de devaluación en los mercados del portafolio tienden a coincidir con inflación local que el PPA re-indexa.

Insumos simétricos producen de todos modos salidas asimétricas. El valor presente es convexo en la tasa de descuento, así que −100 pb gana más (+8.5% en el caso representativo) de lo que +100 pb pierde (−7.4%). Publicar ambos lados hace visible la convexidad.

#### Lo que este análisis no es

El tornado no es un intervalo de confianza del NAV. Un intervalo conjunto necesitaría una estructura de correlaciones entre todos los insumos que ningún dato disponible sostiene. Los cuantiles por palanca, calibrados con datos observables y verificables individualmente, dicen más que una distribución simulada construida sobre correlaciones que nadie puede verificar.


---

# Agent Instructions
This documentation is published with GitBook. GitBook is the documentation platform designed so that both humans and AI agents can read, navigate, and reason over technical content effectively. Learn more at gitbook.com.

## Querying This Documentation
If you need additional information that is not directly available in this page, you can query the documentation dynamically by asking a question.

Perform an HTTP GET request on the current page URL with the `ask` query parameter, and the optional `goal` query parameter:

```
GET https://docs.suno.finance/es/financial-model/sensitivity-analysis.md?ask=<question>&goal=<endgoal>
```

`ask` is the immediate question: it should be specific, self-contained, and written in natural language.
`goal` is optional and describes the broader end goal you are ultimately trying to accomplish on behalf of the user. GitBook uses it to tailor the answer towards what is most useful for that goal.

The response will contain a direct answer to the question and relevant excerpts and sources from the documentation.

Use this mechanism when the answer is not explicitly present in the current page, you need clarification or additional context, or you want to retrieve related documentation sections.